4月投融资课程回顾

上海财经大学企业投融资金融创新班2016年第二次课程（4月16、17日）在上海财经大学中山北一路校区如期开课。此次的课程主题为《企业资本顶层设计与价值成长导航》以及《私募股权投资基金流程及操作实务》。

4月16日周六的课程由优势资本股权投资基金董事长吴克忠先生为我们演讲《企业资本顶层设计与价值成长导航》。

吴克忠先生自1987年起先后在高校及政府部门从事教学和经济工作，1992年起在中国证券市场建设初期开始从事证券投资咨询及投资银行工作，1995年起在美国华尔街专业从事风险投资和私募股权投资，于2002年回国，创立了优势资本，曾主导参股投资了数十家包括金融、媒体、电信、销售网络、消费产品以及新材料等类型的企业。如：匹克运动、雷士照明、易居中国…………

在课程开头，吴克忠老师就先向我们抛出问题――现在企业的普遍误区，到底是资金重要还是顶层设计重要？而决定企业能做多大，能做多强的因素是什么？

在授课过程中，吴克忠老师还对现阶段存在企业价值理念误区进行纠偏。以下是部分内容：

资产误区（好企业最有价值的往往不是拥有大量的有形资产，而是有定价能力的无形资产，如品牌渠道技术人才管理。资产是可复制的有时是最没价值的。资产是躯体，价值才是灵魂。）；市场误区（好企业需要的不是以“产”定价的能力，而是以“销”定价的能力：最高端的企业是有定价权的企业，同样产品满足不同层次需求就有不同价格，满足需求的定价是产品最高价，成本是底线价。同质化竞争越激烈则价格越趋成本。品牌和渠道就是追求差异化和定价权。）；规模误区（好企业不一定就是规模大的企业。中国现在大多数行业没有大鱼，不是大鱼吃小鱼；只有快鱼吃慢鱼。一亿与十亿没有大区别；只有会用资金的企业才能成为快鱼。在中国，没有不需要资金的企业，只有不想做大或不敢做大的企业。）

对于企业正确的估值应该通过四个步骤。第一，要判断一家公司的“质地；第二，根据企业的商业模式选择适合企业的估值模式；第三，以市值为参考判断企业的价值；第四，选择适合企业的估值方法。而互联网企业估值应该看什么，吴克忠老师也给我们很好的解答，“用户+流量+ARPU+X”。

最后吴克忠老师给出结论，什么样的企业才算是真正的好企业！！！

好企业最有价值的是具有定价能力的无形资产而不是拥有大量的有形资产；好企业需要的是以“销“定价的能力而不是以”产“定价的能力；好企业需要转移成本的能力不是消化成本的能力；好企业不仅需要有复制自己经验的能力，更需要抛弃自己经验的能力；有价值的企业不是依赖技术，而是迅速转化成渠道品牌或资源。

没有不缺钱的企业，只有不会花钱、不愿花钱、不能花钱的企业家，资本市场是为会花钱的企业家准备。没有不需要学习的企业，只有不会、不能和不愿学习的企业家，资本市场是为会学习的企业家准备。

资本市场不是为所有企业家准备的，资本市场是为敢大、敢强、敢快、敢久、敢好的企业家而准备。企业的价值应该是可持续的能力和可增长的能力。

4月17日的课程由凯鹏华盈合伙人梁英杰先生为我们主讲《私募股权投资基金流程及操作实务》。

梁英杰先生是凯鹏华盈中国合伙人，原汇丰直接投资(亚洲)董事兼中国首席代表。投资案例：融360、宜信、网娱智信…在汇丰时，梁先生主要负责汇丰直接投资在大中华区的科技投资，拥有十年风险/直接投资经验以及五年的投资/商业银行经验。

在授课过程中，梁老师站在投资者的角度，毫无保留的为我们分享他的投资经验。在估值方面，不同行业或市场使用不同的估值方法，私募股权基金实际怎样看估值。对创业投资的尽职调查中，可通过目标公司、机关、政府和所属职能部门、中介机构以及债权债务人等渠道进行调查。在说到被投资项目的投后管理中，企业投资如何管理参股企业、参股公司治理应该达到如何的要求以及创业投资对自身的监控都详尽的说明，并通过老师投资公司的实战经验来让学员加以理解。在创业投资的退出，老师也分享了中国创业投资IPO退出的不同方案以及中国私募股权基金IPO退出状况。

此次两天的实战课程，同学们都觉得课程内容非常务实，老师授课非常精彩，收获非常丰硕，翘首以待下次课程给大家带来更多的惊喜。

上海财大投融资金融班第五期火热招生中，6月25、26日新班正式起航，欢迎对金融感兴趣的朋友报名加入我们。戴老师021-35312564。