2018年3月24日，上海财经大学企业投融资与金融创新实战班如期开课。本次授课由上海国家会计学院会计学博士郭永清教授带来的《财务价值创造与企业估值》，用以帮助各位同学能够从专业的看懂企业的财务报表，作为企业投融资的决策依据。
郭永清教授首先解释了财务报表的基础知识，以便同学们熟悉财务报表里的各项数据。接着引导同学们思考数字后面的意义，即判断财务报表质量的六个步骤：不同公司关键的会计政策和会计估值、会计处理的灵活性、判断会计政策和会计估计的合理性、评价信息披露的详细程度以及清晰程度、确定潜在的危险信号、消除会计扭曲。郭教授指出，公司创造价值的过程就是公司财务报表的生成过程，“起于战略，重在执行，止于财报”。
接下来郭教授阐述了公司战略和公司财务报表的关系。正所谓“男怕入错行，女怕嫁错郎”，公司行业选择在很大程度上会直接决定了财务报表的很多数字特征。郭教授选择了不同行业的公司2015年财务报表为案例，分析说明行业与财报的关系，从而公司行业与公司财务报表之间的关系一目了然。他以海康威视、贵州茅台、鞍钢股份、万科A、大秦铁路、南方航空、白云机场和浦发银行的财务报表为案例进行分析比较。随后对公司策略转型的财务报表进行解释，他提到，中美两国2015年50强公司行业结构存在着非常显著的差异，中国50强企业分布非常集中，而美国50强公司中结构分布比较散。巨大的结构差异看出我国脱实向虚过于严重，因此国家提出实业兴邦。
公司战略要解决两个核心问题：一是进入什么行业；二是进入的行业中如何形成竞争。不同行业的公司存在着不同财报数字特征。在同一行业里面，不同公司之间存在着竞争策略的差异。主要的竞争策略包括总成本领先策略和差异化策略。不管哪一种策略，重点在于建立公司的核心竞争力，通过“护城河”保证持续的盈利能力。在同一行业中，可能处于行业价值链中的不同环节，从而也会导致财务数字特征存在特大差异。
郭教授特别指出，从投资活动现金流量看一家公司的战略和未来。管理者永远不可能获得所有应该掌握的事实，大多数决策的基础都是不完整的只是---原因可能是无法获得所需的信息，或要掌握完整信息需要花太多的时间和很高的成本。我们不需要掌握所有事实之后，才能有好的决策；但是我们必须了解还缺哪些信息，由此判断决策的风险有多大，以及当建议采取某个行动方案时，其严谨度和准确度多高。当我们无法获得需要的信息时，就必须依赖推测，只有决策的后果能告诉我们，原先的推测究竟是对还是错。
接下来，郭教授以万华化学为案例，分别进行了筹资活动分析、资产结构和资本结构分析、盈利能力分析、资产资本表和股权价值增加表的综合分析，最后回归自由现金流。郭教授总结道：公司高管财务报表分析即理解价值创造的过程，发现经济活动过程中的问题，改进管理，增加公司价值。
郭老师语言幽默、思路清晰敏锐、案例极其丰富，与同学们积极互动，大家在欢声笑语中学习到实用知识。
下期课程预告：4月21日、22日
课程主题：《企业资本运营与私募股权投融资》
联系方式：戴老师 021-35312564/13564366639
